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海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，從已發(fā)布2Q23業(yè)績(jī)的公司看，得益于優(yōu)秀的商業(yè)模式和自身組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)的持續(xù)迭代，互聯(lián)網(wǎng)公司在當(dāng)前宏觀(guān)環(huán)境承壓下顯示出了較強(qiáng)的韌性;考慮到龍頭公司的回購(gòu)(截至2023年6月底，阿里巴巴集團(tuán)仍有163億美元回購(gòu)額度)、分紅計(jì)劃(阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)向股東分配股息方式實(shí)現(xiàn)云智能集團(tuán)分拆)，建議重視板塊估值性?xún)r(jià)比。

(資料圖片僅供參考)

▍海通證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

暑期帶動(dòng)服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇，8月擬新增服務(wù)零售額數(shù)據(jù)。

①暑期帶動(dòng)服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇：7月餐飲收入4277億元同比增15.8%，增速修復(fù)至2018年以來(lái)80%分位數(shù)以上;且7月服務(wù)CPI環(huán)比上漲0.8%，高于歷年同期漲幅。數(shù)據(jù)背后體現(xiàn)了出游鏈的亮眼表現(xiàn)。

②8月擬新增服務(wù)零售額數(shù)據(jù)：8月起統(tǒng)計(jì)局?jǐn)M增加服務(wù)零售額數(shù)據(jù)(包括交通、住宿、餐飲、教育、衛(wèi)生、體育、娛樂(lè)等)，增加服務(wù)消費(fèi)的月度跟蹤指標(biāo)(當(dāng)前僅含餐飲)有助于更好刻畫(huà)服務(wù)消費(fèi)的復(fù)蘇情況。

電商滲透率穩(wěn)步提升，看好高效率電商業(yè)態(tài)。

1-7月網(wǎng)上零售額8.3萬(wàn)億同比增12.5%，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)10.0%，占比社零總額26.4%(同比提升0.8pct)，網(wǎng)上吃、穿、用類(lèi)商品增速各8.7%、12.0%、9.5%。

當(dāng)前宏觀(guān)環(huán)境對(duì)居民消費(fèi)仍有一定壓力，平臺(tái)折扣力度對(duì)消費(fèi)者的吸引力增強(qiáng);而零售商折扣空間取決于零售業(yè)態(tài)的效率，依然看好以電商為代表的高效率零售業(yè)態(tài)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

從已發(fā)布2Q23業(yè)績(jī)的公司看，得益于優(yōu)秀的商業(yè)模式和自身組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)的持續(xù)迭代，互聯(lián)網(wǎng)公司在當(dāng)前宏觀(guān)環(huán)境承壓下顯示出了較強(qiáng)的韌性;考慮到龍頭公司的回購(gòu)(截至2023年6月底，阿里巴巴集團(tuán)仍有163億美元回購(gòu)額度)、分紅計(jì)劃(阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)向股東分配股息方式實(shí)現(xiàn)云智能集團(tuán)分拆)，建議重視板塊估值性?xún)r(jià)比。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示：

消費(fèi)持續(xù)疲軟;新業(yè)態(tài)分流;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;監(jiān)管政策不確定。